Статьи

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ КРЕДИТНОГО МУЛЬТИПЛИКАТОРА В РАЗВИТЫХ И РАЗВИВАЮЩИХСЯ ЭКОНОМИКАХ

Дата поступления: 15.04.2026 Дата публикации: 15.04.2026

Полный текст:

Аннотация

В условиях нарастающей глобальной финансовой нестабильности и дивергенции денежно-кредитных политик центральных банков исследование механизмов кредитной мультипликации приобретает особую актуальность. Настоящая статья посвящена сравнительному анализу кредитного мультипликатора в группах развитых и развивающихся экономик за период 2018-2024 годов с прогнозом на 2025-2026 годы. На основе данных Международного валютного фонда, Банка международных расчётов и национальных центральных банков рассчитаны фактические значения кредитного мультипликатора для восьми стран: Соединённых Штатов Америки, Германии, Японии, Великобритании, России, Китая, Бразилии и Индии. Установлено, что среднее значение мультипликатора в группе развитых экономик (5,5) в 1,8 раза превышает аналогичный показатель развивающихся стран (3,0). Выявлены четыре ключевые детерминанты данного разрыва: норма обязательного резервирования (коэффициент корреляции r = -0,74), уровень монетизации экономики (r = +0,68), ключевая процентная ставка центрального банка (r = -0,61) и качество институциональной среды (r = +0,72). Показано, что в период пандемии 2020-2021 годов традиционный механизм денежного мультипликатора дал сбой в развитых экономиках вследствие накопления банками избыточных резервов. Составлена матрица рисков для динамики мультипликатора на 2025-2027 годов; для России выявлены критические угрозы, связанные с геополитической фрагментацией финансовой системы и сохранением высокой ключевой ставки.

Ключевые слова

Как цитировать

Для цитирования:

Сизова Д.А., Сизова (Власова) Т.В., Иванова (Юхимова) Я.Я. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ КРЕДИТНОГО МУЛЬТИПЛИКАТОРА В РАЗВИТЫХ И РАЗВИВАЮЩИХСЯ ЭКОНОМИКАХ // Экономическая среда. 2026. Т. 15, № 2. С. 151–164.

For citation:

Сизова Д.А., Сизова (Власова) Т.В., Иванова (Юхимова) Я.Я. COMPARATIVE ANALYSIS OF THE CREDIT MULTIPLIER IN DEVELOPED AND DEVELOPING ECONOMIES // Economic Environment. 2026. Vol. 15, no. 2. P. 151–164.

Как цитировать

Сизова Д.А., Сизова (Власова) Т.В., Иванова (Юхимова) Я.Я. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ КРЕДИТНОГО МУЛЬТИПЛИКАТОРА В РАЗВИТЫХ И РАЗВИВАЮЩИХСЯ ЭКОНОМИКАХ // Экономическая среда. 2026. Т. 15, № 2. С. 151–164.

Список литературы

  1. Абдуразаков Т. К. Сущность процесса денежной мультипликации и проблема корректности расчёта денежного мультипликатора // Финансы и кредит. – 2008. – № 37(325). – С. 54-63. – EDN JRFWRJ.
  2. Александрова А. А. Политика обязательных резервов банка России в современных условиях // Актуальные проблемы и перспективы развития экономики: российский и зарубежный опыт. – 2020. – № 6(31). – С. 79-83. – EDN KNLTBM.
  3. Третьякова С. Н. К вопросу о механизме банковской мультипликации // Власть и управление на Востоке России. – 2011. – № 4(57). – С. 27-33. – EDN ONIQSP.
  4. Господарчук Г. Г., Довбыш Д. Д. Мультипликативный потенциал как инструмент оценки активности коммерческих банков // Вестник Нижегородского университета им. Н. И. Лобачевского. – 2013. – № 3-3. – С. 60-66. – EDN RTQNCR.
  5. Mnatsakanyan R. The impact of reserve requirements on macroeconomic and financial stability in a small open economy // SN Business & Economics. – 2024. – Vol. 4, No. 12. – P. 164. – DOI 10.1007/s43546-024-00758-8. – EDN ZGGEFE.
  6. Sahay R., Čihák M., N’Diaye P. et al. Rethinking Financial Deepening: Stability and Growth in Emerging Markets / IMF Staff Discussion Note SDN/15/08. – Washington, D.C.: IMF, 2015. – 41 p. – URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2015/sdn1508.pdf.
  7. Довбыш Д. Д. Оценка мультипликативного потенциала банковской системы // Финансы и кредит. – 2012. – № 45(525). – С. 17-24. – EDN PIDTTZ.
  8. Шашкина М. Е., Довбыш Д. Л. Оценка резервов роста денежного мультипликатора с учётом факторов мультипликативной модели // Финансы и кредит. – 2013. – № 4(532). – С. 43-50. – EDN PMPWMN.
  9. Adam C., Kessy P. Assessing the Stability and Predictability of the Money Multiplier in the EAC: The Case of Tanzania. – London: International Growth Centre, 2010. – 29 p.
  10. Drehmann M., Pradhan S., Wooldridge P., Szemere R. Recent Enhancements to the BIS Statistics // BIS Quarterly Review. – 2016. – September. – P. 1-15.
  11. Revenda Z. Money and Credit Multipliers in Selected Economies // Politická ekonomie. – 2016. – Vol. 64, No. 5. – P. 505-523. – URL: https://polek.vse.cz/artkey/pol-201605-0001_Penezni-a-uverove-multiplikatory-ve-vybranych-ekonomikach.php.
  12. Dunaev B. B. Economy Regulating by Using the Credit Multiplier // Cybernetics and Systems Analysis. – 2024. – Vol. 60, No. 2. – P. 234-247. – DOI 10.1007/s10559-024-00664-9. – EDN ABPYJL.
  13. Кушнир И. В. Макроэкономика. – Москва : Дашков и К°, 2010. – 312 с.
  14. Шерстнева Г. С. Учебное пособие по финансовой статистике. – Саратов : Научная книга, 2012. – 288 с.
  15. Demirgüç-Kunt A., Klapper L., Singer D., Ansar S., Hess J. The Global Findex Database 2017: Measuring Financial Inclusion and the Fintech Revolution. – Washington, D.C.: World Bank, 2018. – 151 p. – DOI 10.1596/978-1-4648-1259-0.
  16. Friedman M., Schwartz A. J. A Monetary History of the United States, 1867–1960. – Princeton: Princeton University Press, 2008. – 888 p.
  17. Bernanke B. S. The New Tools of Monetary Policy // The American Economic Review. – 2020. – Vol. 110, No. 4. – P. 943-983. – DOI 10.1257/aer.110.4.943. – EDN MIGUBM.
  18. Monetary Sector Credit to Private Sector (% GDP) // The World Bank Group. – Washington, D.C.: World Bank, 2024. – URL: https://data .worldbank.org/indicator/FM.AST.PRVT.GD.ZS.
  19. Total Credit to the Non Financial Sector (Core Debt), % of GDP // Bank for International Settlements. – Basel: BIS, 2016. – URL: https://www.bis.org/statistics/totcredit/tables_f.pdf.
  20. Credit to GDP Gap // BIS Statistical Bulletin. – 2018. – March. – P. 331-335. – URL: https://www.bis.org/statistics/tables_j.pdf.
  21. International Financial Statistics // International Monetary Fund. – Washington, D.C.: IMF, 2024. – URL: https://www.imf.org/en/Data.
  22. International Monetary Fund. World Economic Outlook, April 2020: The Great Lockdown. – Washington, D.C.: IMF, 2020. – 214 p.
  23. Quaglietti L. Recent Credit Dynamics across Advanced Economies: Drivers and Effects // OECD Economics Department Working Papers. – 2024. – No. 1826. – DOI 10.1787/458e2f58-en.
  24. Stolbov M., Shchepeleva M. In Search of Global Determinants of National Credit to GDP Gaps // Risks. – 2022. – Vol. 10, No. 12. – P. 233. – DOI 10.3390/risks10120233. – EDN TBASKJ.
  25. Broad Money (% of GDP) // The World Bank Group. – Washington, D.C.: World Bank, 2024. – URL: https://data.worldbank.org/indicator/FM.LBL.BMNY.GD.ZS.
  26. Basel III: Finalising Post Crisis Reforms. – Basel: Bank for International Settlements, 2017. – 162 p. – URL: https://www.bis.org/bcbs/publ/d424.htm.
  27. The Global Findex Database 2021: Financial Inclusion, Digital Payments, and Resilience in the Age of COVID 19. – Washington, D.C.: World Bank, 2022. – 186 p. – DOI 10.1596/978-1-4648-1897-4.
  28. Mishkin F. S. The Economics of Money, Banking, and Financial Markets. – 12th ed. – New York: Pearson, 2019. – 752 p.
  29. Щепелева, М. А. К вопросу о взаимосвязи денежно-кредитной и макропруденциальной политики / М. А. Щепелева // Вестник Института экономики Российской академии наук. – 2016. – № 1. – С. 181-197. – EDN VLFOHV.
  30. Rajan R. G., Zingales L. Financial dependence and growth // The American Economic Review. – 1998. – Vol. 88, No. 3. – P. 559-586. – EDN GRLMUD.