GENIUS Act и трансформация эмиссии долларовой ликвидности
DOI:
https://doi.org/10.22394/ee254.130-136Ключевые слова:
GENIUS Act, стейблкоины, доллар США, эмиссия ликвидности, государственный долг, платёжная инфраструктура, открытый банкингАннотация
В статье анализируется трансформация доллара США в контексте принятия федерального закона GENIUS Act, регулирующего выпуск платёжных стейблкоинов. Показано, что ключевым результатом реформы становится не столько легализация отдельного класса цифровых активов, сколько изменение самой логики эмиссии долларовой ликвидности. Доллар переходит в режим «денежной услуги», предоставляемой лицензированными эмитентами и подкреплённой краткосрочными государственными обязательствами. Рассматривается механизм формирования устойчивого спроса на казначейские векселя через баланс эмитентов стейблкоинов, влияние этого процесса на структуру банковской ликвидности и на глобальную финансовую систему. Особое внимание уделяется тому, как GENIUS Act продолжает линию открытого банкинга и переводит часть доверия от уровня отдельных институтов к уровню регламентированной сети провайдеров и коду. Образно эта новая конфигурация описывается как «эмиссия доверия»: поддержание курса и расчётной функции доллара опирается не только на решения центрального банка, но и на встроенные в закон механизмы формирования спроса на государственный долг. Делается вывод о том, что GENIUS Act задаёт контуры конкуренции сервисных слоёв денег в XXI веке, когда важен не только номинал валюты, но и качество инфраструктуры, обеспечивающей её использование.Скачивания
Библиографические ссылки
Архипова, В. В. Валютная интернационализация: анализ международного опыта и выбор пути для России / В. В. Архипова // Мировая экономика и международные отношения. - 2022. - Т. 66, № 7. - С. 43-54. - https://doi.org/10.20542/0131-2227-2022-66-7-43-54. - EDN YOHASM.
Минакир, П. А. Мировые деньги во времени и пространстве: удар по доллару или удар долларом? / П. А. Минакир, Д. А. Изотов // Пространственная экономика. - 2022. - Т. 18, № 1. - С. 7-33. - https://doi.org/10.14530/se.2022.1.007-033. - EDN OTSRRZ.
Шмелев, В. В. Резервные валюты национального характера как объект реформирования мировой финансовой архитектуры / В. В. Шмелев // Вестник МГИМО Университета. - 2010. - № 6(15). - С. 236-239. - EDN OOUKFL.
Буторина, О. В. Как США обеспечили победу доллара в Бреттон-Вудсе / О. В. Буторина // Вопросы экономики. - 2015. - № 8. - С. 58-72. - https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-8-58-72. - EDN UDDKZN.
Сюй, В. Дедолларизация как направление финансовой политики России в современных условиях / В. Сюй // Проблемы прогнозирования. - 2023. - № 1(196). - С. 16-31. - https://doi.org/10.47711/0868-6351-196-16-31. - EDN KBSSJN.
Турхан, О. А. Влияние финансовых санкций на статус доллара как основной международной валюты / О. А. Турхан // Мировая экономика и международные отношения. - 2023. - Т. 67, № 10. - С. 132-138. - EDN NNTZTT.
Андрюшин, С. А. Стейблкойны как новая форма цифровых денег: эмиссия, обращение, регулирование и управление рисками / С. А. Андрюшин, Д. А. Кочергин // Вопросы экономики. - 2022. - № 6. - С. 42-68. - https://doi.org/10.32609/0042-8736-2022-6-42-68. - EDN MFFYVV.
Глазьев, С. Ю. Криптовалюты как новый тип денег / С. Ю. Глазьев, Р. С. Глазьев // Евразийская интеграция: экономика, право, политика. - 2018. - № 1(23). - С. 22-35. - EDN YNDCXR.
Щеголева, Н. Г. Трансформация мировой валютной системы: будущее за криптовалютой? / Н. Г. Щеголева, О. И. Терентьева // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. - 2018. - № 2. - С. 75-93. - EDN UOQDLA.
Белоусов, Ю. В. Биткоин и формы денег: вопросы теории / Ю. В. Белоусов // Финансовый журнал. - 2024. - Т. 16, № 2. - С. 126-141. - https://doi.org/10.31107/2075-1990-2024-2-126-141. - EDN GRFUTM.
Маскаев, А. И. Эволюция цифровых валют центральных банков в контексте институциональной теории денег / А. И. Маскаев, Д. С. Захарова, С. С. Цыганков // Journal of Economic Regulation. - 2024. - Т. 15, № 1. - С. 55-65. - https://doi.org/10.17835/2078-5429.2024.15.1.055-065. - EDN JOOJCT.
Янковский, Р. М. Криптовалюты в российском праве: суррогаты, "иное имущество" и цифровые деньги / Р. М. Янковский // Право. Журнал Высшей школы экономики. - 2020. - № 4. - С. 43-78. - https://doi.org/10.17323/2072-8166.2020.4.43.77. - EDN DLLNYF.
Дерр, Д. Цифровизация и денежный порядок. Проблемы и перспективы регулирования рынка криптовалют / Д. Дерр, О. Ковальски, С. И. Невский // Terra Economicus. - 2019. - Т. 17, № 4. - С. 6-22. - https://doi.org/10.23683/2073-6606-2019-17-4-6-22. - EDN MVEPUV.
Мосакова, Е. А. Криптовалюта как основа новой финансовой архитектуры в информационную эпоху / Е. А. Мосакова // Информационное общество. - 2023. - № 3. - С. 32-37. - https://doi.org/10.52605/16059921_2023_03_32. - EDN TDEZGC.
Global Financial Stability Report, October 2024 / International Monetary Fund Chapter. - URL: https://www.imf.org/en/publications/gfsr.
President's Working Group on Financial Markets Releases Report and Recommendations on Stablecoins // U.S. Department of the Treasury. - 2021. - URL: https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0454.
Arner, D. Stablecoins: risks, potential and regulation / D. Arner, R. Auer, J. Frost // BIS Working Papers. -2020. - No. 905. - URL: https://www.bis.org/publ/work905.pdf.
Zetzsche, D. A. From FinTech to TechFin: The Regulatory Challenges of Data-Driven Finance / D. A. Zetzsche, R. B. Buckley, D. W. Arner, J. N. Barberis // European Banking Institute Working Paper Series. - 2017. - No. 6. - https://doi.org/10.2139/ssrn.2959925.
Михайлов, А. Ю. Развитие теории частных денег Фридриха фон Хайека и экономические последствия для цифровых валют / А. Ю. Михайлов // Terra Economicus. - 2021. - Т. 19, № 1. - С. 53-62. - DOI 10.18522/2073-6606-2021-19-1-53-62. - EDN QZUYOI.
Роженцова, Е. В. Криптовалюта как возможная мировая валюта: дискуссионные аспекты / Е. В. Роженцова // Журнал экономической теории. - 2018. - Т. 15, № 2. - С. 204-212. - EDN USPTPM.
Черкасов, В. Ю. Вопросы интеграции цифровых денег центрального банка в фиатноденежную систему / В. Ю. Черкасов // Общество и экономика. - 2022. - № 7. - С. 33-51. - DOI 10.31857/S020736760019692-0. - EDN GUWYYE.
